Acționarii Krones sunt supuși unei diete

Șocul este profund. Cota Krones nu și-a revenit din scăderea de 20% din săptămâna precedentă. La fel ca plumbul, este la nivelul scăzut de 55 de euro. Vestea proastă cu un rezultat scontat la jumătate pentru 2019 în ansamblu rămâne nedigerată. Investitorii ar fi trebuit să dezvolte o rutină cu avertismentele multiple privind deteriorarea afacerilor companiei de inginerie mecanică și de instalații.

Krones, producătorul de mașini de ambalat și umplut de la Neutraubling, a făcut afaceri bune de ani de zile și suferă de structuri de cost ineficiente care s-au strecurat. Dar, înainte de vindecarea calului în companie, este mai întâi dieta. Acționarii sunt mizați pe asta.

În iunie 2018, acum puțin peste un an, acțiunea a costat 121 de euro, mai mult ca niciodată. Astăzi, rata a scăzut la jumătate. Dar asta nu este tot: dacă a existat încă un dividend generos de 1,70 euro pentru 2018, acționarii, inclusiv familia Kronseder, cu un acționar majoritar de 51,61%, vor trebui să-și strângă cureaua pentru 2019.

Investitorii și analiștii nu sunt foarte amuzați. Au fost „șocați” de „vestea proastă care a ieșit violent din comun”. S-a sperat că cel mai rău se află în spatele lor. Se pare că abia a început. Cu atât mai uimitoare sunt bunăvoința pe care ei continuă să le arate lui Krones și optimismul lor. „Acest lucru nu schimbă atractivitatea pieței clienților finali pentru Krones și modelul său de afaceri în general”, spune Peter Rothenacher de la Baader Bank. Profiturile vor reveni probabil în 2020. El continuă să sfătuiască „Cumpărați”, chiar dacă a scăzut prețul țintă de la 85 la 70 de euro.

Investitorii și analiștii sunt „șocați”

Eggert Kuls de la Warburg Research a redus prețul țintă chiar mai radical de la 102 la doar 69 de euro; dar se ține de recomandarea de cumpărare. Kuls consideră că stocul este un stoc de creștere pe termen lung. Gravitatea corecției prognozate nu îl face pe Alexander Hauenstein de la DZ Bank atât de grațios. El a retrogradat recomandarea de „a ține” și prețul țintă de la 92 la 58 de euro.

Potrivit lui Krones, rentabilitatea vânzărilor pe baza câștigurilor înainte de impozitare va atinge doar 3% în acest an în loc de 6%. Când cifrele pentru primul trimestru au fost prezentate la sfârșitul lunii aprilie, Krones se aștepta încă la o ușoară creștere de la 5,3 la 6%. În cifre absolute, acest lucru înseamnă că profitul înainte de impozitare va scădea cu aproximativ 43 la sută, până la aproximativ 115 milioane de euro, iar surplusul anual va ajunge la o sumă de două cifre de milioane, după 151 milioane de euro anterior. Acest lucru va avea inevitabil consecințe asupra distribuției.

Afișați conținutul complet în postarea originală

Al doilea trimestru trebuie să fi fost dezamăgitor. Speranțele de recuperare din a doua jumătate a anului s-au estompat. În lupta împotriva costurilor materiale ridicate, Krones trece la achiziții mai ieftine în străinătate. Cu toate acestea, acest lucru necesită ajustări ale producției, care sunt inițial o povară. Mixul de produse s-a dezvoltat nefavorabil. În al doilea trimestru, s-au vândut în mod neașteptat mai puține mașini cu valoare adăugată proprie ridicată; precum sistemele de umplere și ambalare a băuturilor din sticlele PET controversate. Activitatea de service și piese de schimb a mers mai rău decât era planificat, din cauza prudenței clienților.

Probleme greu de controlat

"Anul rămâne provocator", a declarat CEO-ul Christoph Klenk al acestui ziar (F.A.Z. la 11 iulie). „În măsura în care acest lucru este posibil astăzi, am încercat să evaluăm cursul următor al anului în prognoza actuală.” Acest lucru este însoțit de scepticism?

Problemele sunt greu de controlat. Structurile de costuri proaste devin vizibile în perioadele în care afacerile sunt slabe, când clienții, precum fabricile de bere sau producătorii de băuturi, rețin comenzile din cauza incertitudinilor economice sau din cauza discuției despre utilizarea recipientelor din plastic. Mari concurenți precum KHS și Sidel din Elveția, care aparțin grupului Salzgitter, întâmpină astfel de dificultăți.

Problemele de casă devin din ce în ce mai evidente pentru Krones. Îl conduc pe CEO-ul Klenk într-un colț și forțează acțiunea care trebuie să depășească cu mult măsurile tactice de reducere a costurilor în achiziții sau înghețarea angajării. Klenk lucrează la un concept strategic pentru a nu risipi și mai multă încredere pe piața de valori. Se spune că se lucrează la alte schimbări structurale pentru a consolida durabil profitabilitatea.

Directorul financiar trebuie să plece

Inventarul cu un accent mai puternic asupra clienților, o reacție mai rapidă la schimbările pieței și reducerea necesară a complexității indică omisiuni în ultimii ani - chiar înainte de vremea lui Klenk. A început la începutul anului 2016 ca noul CEO, ca succesor al președintelui consiliului de supraveghere de astăzi, Volker Kronseder, și ca primul șef ne-familial din grup. Acest lucru crește și presiunea, deoarece suportul este diferit; printre angajații unei astfel de companii orientate spre familie ca în familie.

Rămâne neclar dacă anunțarea cifrelor semestriale din 25 iulie va duce la noi descoperiri. Cel puțin așa se așteaptă piața de valori. În ciuda situației nesănătoase, Krones se menține în mod surprinzător la prognozele sale de vânzări, cu o creștere de 3% până la aproximativ 3,85 miliarde de euro. Frica crește că și ea ar putea să se clatine - ceea ce ar putea întoarce spirala mai jos ca urmare.

Miercuri, grupul a anunțat că directorul financiar Michael Andersen va părăsi Consiliul de administrație cu efect imediat după trei ani și jumătate de mandat. Până la găsirea unui succesor pentru Andersen, CEO Christoph Klenk va prelua departamentul de finanțe.