Obligațiuni în valută EMD ? cei care subalocează ratează oportunități

? Supraponderăm obligațiunile în valută EMD, deoarece căutarea randamentelor este probabil cel mai important subiect și în vară? ”, Explică Susanne Hellmann, director general al ING IM Germany.

Cele mai multe spread-uri de credit s-au înăsprit încet în ultima lună. În același timp, randamentele obligațiunilor americane de lungă durată au crescut ușor, pe măsură ce redresarea economică a fost consolidată de o serie de date macroeconomice mai bune. În același timp, datele macroeconomice din zona euro au fost oarecum mai moderate, astfel încât diferența de randament între trezoreria de 10 ani și Bunds s-a extins și mai mult. La acest lucru au contribuit și măsurile decisive luate de BCE la începutul lunii iunie.

După ce BCE a fost ultima bancă centrală care a luat noi măsuri, evoluția piețelor cu venit fix va continua să fie determinată de lichiditatea abundentă. De vreme ce BCE a lăsat ușa deschisă pentru alte măsuri neconvenționale de QE, căutarea de returnări rămâne un subiect important.

În acest mediu, capitalul de pe piețele de obligațiuni a continuat să curgă în principal în segmentul EMD. Începând cu luna aprilie au existat intrări neîntrerupte în obligațiuni EMD în valută. În același timp, intrările pe piața obligațiunilor au scăzut oarecum în ultimele săptămâni, iar cele pe piața de valori au crescut. Investitorii investesc din ce în ce mai mult în limite de scadență mai lungi. Căutarea de randamente (care poate fi realizată din ce în ce mai mult doar cu hârtii mai riscante) ar trebui să rămână cel mai important factor care influențează spread-urile de credit în lunile de vară. Ca urmare, suntem acum ușor supraponderali (+1), mai degrabă decât neutri în obligațiunile în valută EMD.

Randamentele absolute ale obligațiunilor valutare EMD se evidențiază pozitiv în zona spread și credem că o reducere a spread-urilor obligațiunilor EMD este posibilă pe segmentul spread (pe termen scurt). Spread-urile EMD sunt în prezent aproximativ la nivelul înregistrat înainte de reducerea reducerii de anul trecut; Gradele de investiții și diferențele de obligațiuni HY sunt deja mai strânse.

În afară de randamentele absolute, obligațiunile în valută dură EMD au, de asemenea, cel mai bun rezultat în ceea ce privește valorile de evaluare, cum ar fi volatilitatea spread versus spread (volatilitate atât pe termen lung, cât și pe termen scurt). Dintre toate produsele majore spread, obligațiunile valutare EMD au cele mai mari spread-uri comparativ cu volatilitatea spread-ului pe termen lung (pentru care am folosit abaterea standard pe 15 ani) (a se vedea graficul). Această cifră de evaluare a fost mai atractivă de la începutul anului 2014 decât pentru obligațiunile corporative de nivel investițional (obligațiuni IGC) sau obligațiunile cu randament ridicat (obligațiuni HY).

În același timp, spread-urile obligațiunilor valutare EMD în comparație cu volatilitatea spread-ului pe termen scurt (1 an) sunt în prezent cu mult peste media pe termen lung (10 ani) pentru această cifră cheie. Opusul este cazul obligațiunilor globale HY: metrica este sub media pe termen lung. Cifra-cheie corespunzătoare pentru obligațiunile IGC este între timp și peste media pe termen lung.

pierdeți

Sursa: Thomson Reuters Datastream, ING IM

După ce au apărut factori specifici pieței emergente (de exemplu, decizia instanței cu privire la obligațiunile argentiniene și negocierile ulterioare cu deținătorii rămași ai unor astfel de titluri de valoare) au influențat dezvoltarea titlurilor de valoare de pe piața emergentă, riscul obligațiunilor EMD în valută tare se îmbunătățește.

DWS se așteaptă ca economia să își revină puternic

dacă

DWS se așteaptă ca PIB-ul din zona euro să revină la nivelul coroanei dinaintea crizei la sfârșitul anului 2022. În ceea ce privește clasele de active, CIO Stefan Kreuzkamp consideră că obligațiunile de la companii și piețele emergente din Asia sunt atractive.

„Bursele sunt emoționale pe termen scurt, raționale pe termen lung”

subalocați

Pe termen scurt, bursele sunt conduse de emoții, dar pe termen lung sunt o bună reflectare a ciclurilor economice. Thomas Stucki de la St.Galler Kantonalbank a comentat cum s-a făcut acest lucru în ultimii ani.

Investitorii de obligațiuni ar trebui să ia în considerare toate segmentele de credite

subalocați

Cu rate ale dobânzii aproape de zero, obligațiunile de stat sunt încă o opțiune valabilă, dar investitorii se îndreaptă din ce în ce mai mult spre piețele de credit pentru a genera venituri regulate. Dar și asta este din mai multe motive.

Fed se transformă într-un protector climatic

valută

Din ce în ce mai multe bănci centrale se angajează să obțină finanțe mai ecologice. Cel mai recent, Rezerva Federală a sărit în car. Motiv pentru care SUA se vor alătura din nou mai multor organizații în viitor.

ODDO BHF: Zona de liber schimb asigură o creștere ridicată în Asia

subalocați

Aprofundarea relațiilor economice regionale prin noua zonă asiatică de liber schimb RCEP (Regional Comprehensive Economic Partnership) asigură mai multă concurență, crește puterea inovatoare și contribuie.

Sistemele de infrastructură cresc rapid

dacă

Investițiile în infrastructură reprezintă o investiție alternativă interesantă pentru fondurile de pensii elvețiene. În ciuda perspectivelor bune, mulți investitori instituționali au ezitat până acum să investească în infrastructură.

Managerii de active elvețiene de viață: impulsul pozitiv al pieței continuă

subalocați

Descoperirea vaccinurilor împotriva Covid-19 îmbunătățește perspectivele economice pe termen mediu. Managerii de active elvețiene de viață evaluează, de asemenea, situația pozitivă la bursă. Dinamica este probabil să fie în.

„Europa rămâne în urmă în ceea ce privește S și G”

valută

Companiile europene sunt adesea văzute ca lideri atunci când vine vorba de ESG. René Møller Petersen și Frederik Nøkleby Weber de la Nordea Asset Management explică de ce acest lucru este doar parțial adevărat și arată cum prin.

În căutarea întoarcerilor

valută

Având în vedere creșterea actuală a randamentelor Trezoreriei SUA, investitorii vor putea probabil să beneficieze de diferența dintre Bund-uri și Trezoreria SUA acoperită de euro pentru o perioadă destul de lungă, explică DWS.

Consecințele economice pe termen lung ale pandemiei sunt subestimate

subalocați

În timp ce recuperarea în majoritatea țărilor după sfârșitul blocării la începutul lunii aprilie a fost oarecum mai rapidă decât se aștepta, recuperarea economiei globale rămâne incertă - mai ales în lumina tendinței reînnoite.

pierdeți

Baloise AM: Șeful de vânzări are multă experiență

Baloise Asset Management ocupă postul de șef vânzări și marketing cu un profesionist dovedit în vânzări.

obligațiuni

2017 va fi anul reflatației

Piețele financiare din 2017 vor fi dominate de incertitudinea politică, dar acest lucru nu trebuie neapărat să fie rău pentru economia reală. Într-adevăr, ar putea fi global.

Abonați-vă la newsletter-ul nostru și primiți știrile investrends.ch de două ori pe săptămână.





dacă