Riscuri inactiv în bilanțurile bancare

Criza coroanei provoacă explozia riscurilor de credit ale băncilor. Acest lucru se reflectă și în opacul „Activele de nivel 3” care erau deja sub roți în timpul crizei financiare? Este important să fii atent la acest lucru acum.

Prăbușirea economică cauzată de virusul corona nu este încă o criză bancară și totuși Corona alimentează îngrijorările cu privire la instituțiile financiare. Motivele sunt complexe: dacă economia alunecă în recesiune ca urmare a coronavirusului, băncile vor avea inevitabil mai multe probleme cu împrumuturile neperformante. Provizionarea riscurilor va crește, iar profiturile și bilanțurile băncilor vor fi mai slabe ca urmare.

Cu toate acestea, în bilanțurile bancare mocnesc surse complet diferite de pericol, a căror extindere este dificil de prezis din exterior. Vorbim despre așa-numitele active de nivel 2 și, mai ales, de nivelul 3, care, potrivit agenției de știri Bloomberg, stau latente în sutele de miliarde din bilanțurile bancare. Chiar și după criza financiară de acum zece ani, aceste elemente din bilanț au stârnit suspiciuni pe piețe.

Ce sunt activele de nivel 2 și nivel 3?

Problema: aceste active sunt dificil de evaluat deoarece, spre deosebire de activele de nivel 1 (cum ar fi acțiuni și obligațiuni), acestea nu au o piață activă și lichidă care să ofere indicații despre valoarea lor justă. Activele de nivelul 2 sunt evaluate utilizând valori de referință pentru instrumente financiare similare care sunt tranzacționate pe o piață activă. Activele de nivelul 2 sunt, de exemplu, multe instrumente derivate fără prescripție medicală și instrumente de capitaluri proprii nelichide.

Cu activele de nivelul 3, nu mai există nicio legătură cu piețele active accesibile publicului. Determinarea valorii juste a acestora se bazează pe modele și tehnici interne aprobate de auditori. Exemple de active de nivelul 3 sunt anumite swap-uri de dobândă sau o linie de credit pentru un proiect de infrastructură pe o piață emergentă, care a fost comandat de guvernul local, dar nu a fost finanțat prin piața de capital publică.

piață activă, prețuri directe

piață activă pentru active comparabile, prețuri indirecte

fără piață activă, fără active comparabile, prețuri bazate pe model

„Indiferent dacă un activ are nivelul 1, 2 sau 3 nu spune nimic despre bonitatea activului”, spune Lars Meyer de la consultanța de management Zeb. Nivelurile ar arăta doar dacă un activ are valoarea sa de piață, o valoare de model comparabil simplă sau ar fi afișate numai în bilanț cu abordări de evaluare complexe, care nu sunt ușor de înțeles.

Nu există preț de piață pentru activele de nivelul 3, deoarece acestea sunt greu fungibile și au deseori structuri complexe care îngreunează evaluarea. „Activele de nivelul 3 devin o problemă în special atunci când devine necesară vânzarea activelor din cauza blocajelor de lichiditate”, spune Meyer. În criza financiară, exact aceasta a fost anularea băncilor.

Băncile s-au luptat cu activele de nivelul 3

În timpul crizei financiare, activele de nivelul 2 și nivelul 3 au fost, prin urmare, privite foarte sceptic de piață. Bloomberg cită dintr-un studiu publicat în 2015 de Journal of Accounting and Public Policy, potrivit căruia investitorii au evaluat activele de nivel 2 la 85 de cenți pe dolar și activele de nivel 3 la 79 de cenți pe dolar în 2008.

Băncile care au nevoie de lichiditate au trebuit, prin urmare, să efectueze reduceri mari ale activelor lor de nivel 3 în timpul crizei financiare și de atunci și-au redus semnificativ expunerea, așa cum arată o carte albă a lui Berenberg. Din 2015, băncile analizate de Berenberg și-au redus activele de nivelul 3 cu 27% - băncile americane cu o medie de 36% semnificativ mai mult decât omologii lor din Europa cu 20%.

„Dacă un activ are nivelul 1, 2 sau 3 nu spune nimic despre bonitatea activului.”

Citigroup și-a micșorat portofoliul, potrivit lui Berenberg, în mod sever, cu trei sferturi. În orice caz, există doar două case care au astăzi mai multe active de nivel 3 decât acum cinci ani: Crédit Agricole și Société Générale, a căror expunere a crescut cu 50% până la 15,1 miliarde și respectiv 14% până la 10,3 miliarde euro, respectiv.

Deutsche Bank are mai mult de trei treimi din activele de nivel 3

De asemenea, Deutsche Bank și-a redus drastic activele nelichide de la criza financiară. În 2008, activele de nivel 3 erau încă în cărți cu 88 de miliarde de euro (4,3 la sută din totalul bilanțului la acea vreme), la sfârșitul anului 2019 era de doar 24 de miliarde de euro, după cum se poate vedea din prezentarea relației cu investitorii din trimestrul IV 2019. Acestea reprezintă doar aproximativ 1 la sută din bilanț

9 miliarde sunt contabilizate de active derivate, alte 8 miliarde de împrumuturi. Potrivit băncii, activele rămase de nivelul 3 sunt titluri de creanță și titluri de participare. O mare parte din cele 24 de miliarde de euro este de asemenea garantată, susține banca în prezentare. În plus, aproximativ 6 miliarde de euro din acest lucru au fost direcționați către „Unitatea de eliberare a capitalului”. Aici Deutsche Bank include toate companiile care nu mai fac parte din noua strategie și care urmează să fie lichidate. Aceasta înseamnă că activele de nivelul 3 ar trebui, de asemenea, să scadă în continuare.

Cât de repede scapă băncile de activele de nivelul 3?

Din exterior este dificil să se determine cât de riscante sunt de fapt activele de nivel 3 din bilanțurile bancare. Nici Berenberg nu judecă calitatea acestor active în cartea albă. Analiștii îi sfătuiesc pe investitori să acorde atenție cât de repede băncile pot scăpa de activele lor nelichide, dacă este necesar.

Prin urmare, Berenberg a analizat cifra de afaceri a activelor de nivelul 3. Analiștii au plasat activele de nivel 3 vândute și închise pe parcursul anului în raport cu bilanțurile de deschidere ale băncilor. Cu cât această rată este mai mare, cu atât mai bine. Berenberg suspectează cu cât rata de rotire este mai mică, cu atât activele sunt mai „lipicioase” și mai greu de vândut.

Pagina de subiect FINANȚĂ

Coronavirus

Finanțare, piețe, oferte de M&A, lanțuri de aprovizionare - așa ajunge coronavirusul în lumea finanțelor corporative.

Potrivit lui Berenberg, băncile franceze fac cel mai rău aici. Rata anuală a cifrei de afaceri este în medie de 0,2. Analiștii apreciază băncile elvețiene drept cele mai bune, mai ales Credit Suisse. Cifra de afaceri de nivelul 3 a fost de 1,4x în 2019. Băncile americane au o rată mai mică de 0,5x.

Deutsche Bank se potrivește între ele. Rata lor de rulare este mai mică de 0,5x pe an - o cifră solidă în comparație cu concurența. Cu toate acestea, analiștii de la Berenberg remarcă faptul că activele de nivel 3 reprezintă mai mult de jumătate din acțiunea de nivel 1 (CET1) a Deutsche Bank. Aceasta este cea mai mare rată dintr-o comparație între grupuri de pariuri și se bazează pe Deutsche Bank, care este încă o bancă mare de investiții.

Deutsche Bank are puțin loc pentru reevaluări

Reducerea constantă a expunerii la nivelul 3 în anii până în 2019 reduce presiunea care este acum asupra băncilor, deoarece cererea pentru active nelichide este probabil să scadă din nou. Există deja semne ale acestui fapt, deoarece în 2019 doar trei bănci și-au crescut ratele de cifră de afaceri față de anul precedent: Citigroup, BNP Paribas și Société Générale.

Procentul activelor de nivel 3 din capitalul de nivel 1 de capital comun a crescut chiar la patru bănci: la Crédit Agricole, Deutsche Bank, Goldman Sachs și Société Générale. În timp ce acest lucru se datorează unei creșteri a activelor de nivel 3 la băncile franceze și la Goldman, la Deutsche Bank se datorează scăderii capitalului de bază din cauza restructurării.

Berenberg vede acolo o corelație proastă. Pentru 2020, analiștii se așteaptă la un raport de capital de bază de 12,7% pentru Deutsche, care ar fi cu doar 20 de puncte de bază peste obiectivul intern al băncii. Împreună cu consecințele financiare ale recesiunii economice, acest lucru oferă Deutsche Bank puțin spațiu pentru reevaluarea elementelor sale lichide din bilanț. La sfârșitul anului, rata CET1 era de 13,6%.